来自 股票30分钟战法 2018-02-09 02:23 的文章

我们为什么要做多中国?

  巴菲特曾经说过他是赢得了“卵巢彩票”的幸运儿,他把他的成功部分归结于自己出生在一个好时代在一个好国度。他投资事业的成功离不开美国在二战后的崛起,经济飞速发展的大背景下,也就是美国的国运造就了巴菲特的一代投资传奇。而今中国正在走上如同美国大国崛起的道路上甚至发展速度更快。今年是中国改革开放40周年,纵使发展中存在诸多问题,但是改革开放取得的成绩是骄人的,是有目共睹的。习主席明确提出2020年全面建成小康社会,2035年实现基本现代化,2050年实现现代化强国之路。

  过去40年成绩斐然,未来40年发展目标明确,我们完全有理由相信中国国运仍将延绵不断。中华民族在世界民族之林中应该是最勤奋的,不光男性在努力勤奋地工作,女性的劳动参与度亦非常高,小孩们在认真学习知识,老人们在贡献自己的剩余价值帮忙带小孩,大家都在为美好的生活而贡献力量。人民努力勤奋,经济高速发展,财富爆发增长,国家国运亨通。全球14亿人口的大国,全球第一大完整的市场,投资中国、价值投资,长期取得丰厚的投资回报是一种必然。

  曾经中国的证券市场是相互割裂的,多元多极的。中国证券市场分为了A场,B场,港场,中概场。交易层面方面,在不同的市场间进行交易需要不同的证券账户和银行账户,同时涉及到各国币种的兑换和使用语言的不畅。企业层面方面,在不同地方上市的企业营收其实大多都主要来自于中国,长期形成这样的局面源于制度的落后和缺乏创新,A股的上市审核制,港股不接受同股不同权,不能很好地匹配企业不同上市融资需求,企业也需要选择合适的上市目的地。

  割裂的市场,落后的制度严重阻碍了中国证券市场发展。但是现在情况在悄然改变,随着一系列制度创新的铺开,中港市场的互联互通不断深化,A股的注册制的不断推进,港股接受同股不同权的企业来港上市并吸引中概股回归香港上市等等,中国证券市场正从多元多极,相互割裂的分散市场逐渐变成一个整体的大市场。中国可供投资的品种和企业将会呈现更加多元化,多样化。对于投资者进行交易和资产配置时也将变得更有效率。

  这个问题先要从两个方面宏观的数据进行展开,一是中国各类资产规模对比、二是中美基金业规模对比。首先是我们统计了中国存量房产总值,A股港股中概股总市值,资管总值进行比较分析。数据见下图:

  图上清楚可见,中国居要资产在房产,占比在六成左右。如果股票算流通市值,那么房产占比甚至要更高,股票在中国三大类资产中比重最低。而美国居民资产却和中国的情况截然相反,他们更加偏爱金融资产或者持有基金。随着住房不炒,资管打破刚性兑付等等因素,这些资金将会一部分留向金融市场,形成金融市场的增量资金。所以中国金融市场还有很大的发展空间,金融资产占比至少还有一倍甚至两倍的增长空间。

  上面说到美国居民更加偏爱金融资产或者持有基金,下面我们再来看看中美基金业规模的对比情况,数据见下图:

  数据来自于第三方,统计显示美国基金业规模超过120万亿,而中国公募加私募合计规模才20万亿出头,那么要达到美国的基金业规模至少还有6倍的增长空间。中国基金业发展还有很长的雪道。

  综上所述,中国的金融市场无论在资产配置的角度,还是从基金业规模的角度看都还是有非常大的发展空间。这些规模庞大的增量资金将会推动中国金融市场的壮大和快速发展。

  参与中国的主要的费用有券商佣金、交易印花税、股息红利税等。因为不同券商之间服务同质化多年来一直大打价格战揽客,随着互联网券商的纷纷崛起,竞争更是白热化,佣金已经打到单向万3一下甚至最低万1.5。对比港股、美股佣金收费已是相当低廉,港股、美股还普遍存在几十元的最低收费,A股普遍只要5元,且港股、美股入金银行券商也普遍需要收费,而A股不需要。走出内地用过其他银行服务的回来就会感叹中国银行业收费是多么的低了。

  A股交易印花税只是单向卖出的时候收取千分之1的税费,而港股是双向收费。股息红利税持股一年以上免收红利税,国外普遍需要纳税。最关键的一点是A股没有资本利得税,A股没有资本利得税,A股没有资本利得税,重要事情说三遍。所以综上所述A股交易综合税费率是非常低的,低廉的税费对于做厚我们的收益具有非常重要的意义。

  上面说了A股税费低廉,下面来说说A股的流动性和涨跌停板保护。现在A股每天沪深两市成交量都在5000亿以上,而恒生也只是刚刚过千亿。A股流动性非常好,很多小票百万甚至千万以下的交易都能被瞬间成交。而港股很多大中型企业一天的成交额可能就只有区区几千万甚至百万,小型企业股票一天成交可能就只有几百万,甚至几万的成交,可能一天有那么几个小时没有成交。正因为A股良好的流动性和A股有涨跌停板机制,很多出现重大利空甚至造假的股票可能跌3、4个跌停板就能出掉,总有一些敢死队前赴后继地接盘。而在港股、美场对于这样的股票是惩罚性的破坏性的,一天就能跌去一半甚至90%,做错了可是相当的惨烈。所以说A股对于投资者来说绝对称得上是一个好市场,只是很多人身在福中不知福而已。

  众所周知,行业和企业的发展都是非连续性的。以前过得很好的行业和企业可能未来未必过得很好,谁也不曾想过昔日的手机巨头诺基亚竟然退出手机业务,曾经的胶片龙头柯达竟然破产重组。以前的电视行业老大长虹现在已是昨日黄花。这些例子都是事物发展非连续性的很好诠释。中国改革开放40年,行业发展从以前的钢铁水泥,到家电家具,到汽车房子,到高新技术,再到互联网。每个行业都会经历或者正在经历着行业的兴起、崛起,成熟、式微的阶段,其背后是增长速度的逐级递减。在一个时代里一个行业和企业的衰败式微,可能伴随着另外一个行业和企业的兴起崛起。所以我们可以通过投资轻松跨行业进行配置分享企业发展机遇,减少对成熟式微行业和企业的投入和配置,而加大兴起崛起行业和企业的投资,去顺势而为、分享机遇。从事一个行业可能很难跳出一个行业去进入另外一个行业,但是投资可以而且高效。这就是为什么富二代都喜欢投资的原因。因为可以轻松跳出父辈从事的行业和企业。

  在中国能跑赢M2的资产屈指可数,但是优质股权和房产是可以轻松跑赢M2的,请注意是优质股权,优质的措辞。房产能跑赢M2固然有杠杆的原因,而优质股权是因为其对应的优秀企业长期的持续增长。现金不用多说长期来看是一直贬值的资产。股权为什么可以跑赢债券?其实很好理解,企业花利息去借贷一定是为了投入到更高回报的领域。如果企业没有更高回报的地方去投资,那么就没有借贷的必要。除非是借新还旧或者是庞氏骗局。所以除去借贷的利息取得的回报就是股权长期能跑赢债券的原因,因为股权可以分享到借贷成本以为的剩余价值。